山西有色行業(yè)整體局限較小:山西是我國首要的產(chǎn)煤省份,煤炭及相關(guān)的焦炭、鋼鐵、發(fā)電是四大支柱財富。山西有色財富局限相對較小,2017年有色金屬礦采選主營業(yè)務(wù)收入33億元,在山西采礦業(yè)的收入占比僅0.5%;有色金屬冶煉及壓延2017年主營業(yè)務(wù)收入838億元,在山西制造業(yè)的收入占比9.5%。分產(chǎn)物看,氧化鋁和鎂是山西優(yōu)勢產(chǎn)物,2018年按產(chǎn)量計的世界市場份額別離為28%和14%,而電解鋁和精辟銅世界占比均低于3%。

    山西總體勉勵有色成長,具有資源優(yōu)勢,鋁、鎂、銅是三大重點產(chǎn)物:連年來,山西省致力掙脫對煤炭相關(guān)財富的太過依賴,并將有色作為具成長潛力的財富之一。自2016年起,山西一連出臺涉及有色的文件,對有色總體上采納勉勵成長立場。山西成長有色財富具有必然資源優(yōu)勢,個中鋁土礦和鎂礦(煉鎂白云石)保有資源量位居世界。分產(chǎn)物看,山西有色重點成長鋁、鎂、銅三個品類,個中鋁產(chǎn)物方面山西省具有鋁土礦資源以及上游電力優(yōu)勢,將來將起勁承接電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)移,而鎂和銅成長博識加工,重點成長附加值較高產(chǎn)物。

    山西鋁財富氧化鋁局限優(yōu)勢突出,但財富鏈延伸有待晉升:山西成長鋁財富大的優(yōu)勢在于上游資源,山西鋁土礦的資源總量位居世界,儲量位居世界第四,山西電力也具有必然的優(yōu)勢,均勻售電價值處于世界中等略偏低程度。2018年山西氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量均位居世界第二,出產(chǎn)氧化鋁約2000萬噸,但山西2018年氧化鋁下游電解鋁產(chǎn)量93萬噸,按照我們測算,山西氧化鋁省內(nèi)轉(zhuǎn)化率不到10%。在電解鋁產(chǎn)能受控的配景下,山西將來鋁財富的成長依賴電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)的轉(zhuǎn)移以及借力電力體制改良,切實低落電解鋁企業(yè)用電本錢。

    山西銅財富局限較小,離銅消費(fèi)市場較遠(yuǎn):山西銅礦儲量149萬噸,約占世界銅儲量的5.7%,位居第七,銅資源有必然優(yōu)勢,但并不突出。銅冶煉環(huán)節(jié),山西精辟銅出產(chǎn)局限總體較小;由于離需求市場較遠(yuǎn),山西銅材加工世界排名居后。我們以為將來山西銅業(yè)成長應(yīng)環(huán)繞銅資源開拓和財富導(dǎo)入為主,公道擬定中條山銅礦資源開拓打算,同時起勁承接財富轉(zhuǎn)移,引導(dǎo)用銅財富入駐,拉動銅材財富成長。

    山西鎂財富資源及局限優(yōu)勢兼具:山西鎂財富資源優(yōu)勢突出,煉鎂白云石保有資源儲量8.45 億噸,位居世界,占我國煉鎂白云石保有儲量的30%。盡量受陜西競爭,但山西仍為我國第二大原鎂出產(chǎn)省份,2018年占世界原鎂產(chǎn)量的14%。將來山西鎂財富可通過起勁并購和成長高端鎂深加工產(chǎn)物一連固定領(lǐng)先優(yōu)勢。

    風(fēng)險提示:(1)有色財富政策變革的風(fēng)險。為了掙脫對煤炭財富的太過依賴,山西對有色總體采納勉勵成長的立場,但假如將來山西或世界財富政策調(diào)解,將大概對山西有色行業(yè)成長造成影響。(2)資源開拓政策收緊,資源優(yōu)勢弱化的風(fēng)險。山西成長有色行業(yè)在煤炭、有色礦產(chǎn)資源具有較強(qiáng)的優(yōu)勢,假如將來山西可能世界礦產(chǎn)開拓政策收緊,將大概影響山西優(yōu)勢資源開拓,從而使山西的資源優(yōu)勢得不到施展,對山西有色行業(yè)的成長造成負(fù)面影響。(3)地區(qū)財富競爭的風(fēng)險。山西有色行業(yè)鋁財富面對貴州、云南等電力和鋁土礦資源較為富厚的西南省份的競爭;銅財富面對江西、云南、安徽、廣東等資源更富厚或更接近市場的銅出產(chǎn)及加工企業(yè)較強(qiáng)盛的競爭壓力,而鎂和陜西存在的必然競爭。將來假如地區(qū)財富競爭加劇,將大概導(dǎo)致相關(guān)財富向競爭省份轉(zhuǎn)移,抑制山西有色財富成長。